华明电力装备股份有限公司
投资者关系活动记录表
| 投资者关系活 动类别 | ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 |
| 参与单位名称 及人员姓名 | 国泰君安：李启文 |
| 时间 | 2023年11月22日 15:00-16:00 |
| 地点 | 公司 |
| 上市公司接待 人员姓名 | 董事会秘书：夏海晶 |
| 投资者关系活 动主要内容介 绍。 | 1、公司对于未来的展望？ 行业的增长驱动其实首先是整体经济的发展，经济在发展 对应电力需求驱动了相关投资的增长，然后在不同的产业大周 期中也会提供额外的增长驱动，例如此前的地产行业、08年基 建投资，后面的高铁建设高峰期，以及现在的新能源。社会在 发展，经济在发展的过程中对电力的需求会越来越多，因此越 往长期去看，公司的发展确定性就更强。 2、公司如何做到目前的地位？ 首先是注重产品的研发及技术的可靠性，这也是公司在行 |
| 业在立足的根本。从华明起步的角度上来讲，是公司的创始人 对技术的钻研和产品的不断打磨造就了过硬的产品竞争力。 其次是公司的产业链，当时主要是为了降低生产成本，在 竞争环境中生存下来，但最后形成了天然的壁垒，享有产品的 附加值。 再次，借助了国内过去二三十年发展的东风以及国内电力 设备市场的集中度较高，拥有足够的增量空间，使得公司得以 高速发展。 最后也是跟公司性格有关。公司经营风格稳健，始终专注 于分接开关的生产及零部件产业链的搭建，显示了企业足够耐 得住寂寞，坚持稳健运行的企业性格，这也是公司能够发展到 现在的很关键的因素。 3、分接开关使用周期？ 正常跟随变压器的寿命，欧美目前服役年限已经远远超过 正常的更换周期，平均都在40年以上，存在更新需求。 4、公司各电压等级产品出货情况？ 变压器的需求呈现金字塔结构，从台数占比来看，绝大部 分都是220kV及以下，高电压等级的占比相对偏低。 5、怎么看待真空替代有载开关的趋势？ 从安全性来看，真空开关安全性更高，具有天然的安全优 势。从长期实用角度，油浸式开关单次检修和维护成本更高， 长周期来看，虽然首次购买价格低，但后续维护及检修成本使 得产品全生命周期总价并不低。真空开关维护及检修次数要低 于油浸式开关，从全生命周期来看真空开关的成本要低于油浸 式开关。 | |
| 6、国内竞争对手占据比较大的细分市场有那些？ 竞争对手主要集中于高端市场，如核电、特高压、工业整 流变等，销售单价较高。 7、特高压的发展情况？ 特高压方面公司前段时间公告已签订一个批量销售的订 单，标志着公司在特高压领域正式进入批量化应用的阶段，是 国内特高压和高端市场的重大进展。 8、如何看待中国检修的市场？ 从客户来看，电网公司已经把全生命周期的报价纳入招标 的标准，这对未来业务发展是有好处的。 9、海外市场的需求情况？ 首先，欧美目前的变压器服役年限已远远超过正常的更换 周期，平均都在 40年以上，这已经限制了欧美用电安全；其 次，俄乌战争以后，欧洲要降低石化能源在能源中的占比，需 要提高电能的比例；再次，欧美也在大量装机新能源，这和国 内新能源带动变压器需求是一样的；最后，现在的算力中心耗 电量巨大，人工智能要发展，离不开电力的支持。 10、海外市场拓展主要有哪些难点？ 公司产品在技术、品类等方面与竞争对手不存在明显差 距，主要是在海外的积累和沉淀相比竞争对手还有较大差距。 此外包括基础制造工艺，品牌效应上跟德国制造和日本制造相 比会有些弱势。 11、公司跟竞争对手的定价情况？ 华明进入海外市场后，实际并不是公司在制定价格策略， | |
| 而是竞争对手针对公司的报价在不同市场做出不同的反应。公 司是一个进攻者的姿态，而竞争对手是在防御，他们有时候也 不得不在一些重要客户和重要项目上去匹配公司的报价，但可 能也会捆绑一些其他条款例如服务等，甚至有些项目他们愿意 接受亏损，但目前海外仍有非常多指定使用竞争对手产品的区 域，在这些区域他们甚至可以最高卖到公司售价的5倍。因此 即使在个别区域降价或亏损，在其他市场也可以弥补过来。 但用户始终是不愿意接受被垄断的，不愿意被掌握定价 权，因此公司即使从一个配角做起，我们也有机会慢慢的走出 去，这是我们在海外的信心。 12、公司订单的能见度？ 公司订单转化率较快，国内订单交付周期在一个月左右， 海外订单交付快的话在 3 个月，部分海外订单受定制化或项 目进度影响，交付周期接近甚至超过半年，过去三年这个时间 会更长一些。但是因为变压器厂在接到订单到给公司下单还有 一段时间，因此市场能见度主要还是看客户在手订单情况，从 海外情况来看确实很多变压器厂订单都已经排到几年以后。 13、公司目前产能利用率如何？ 公司目前的产能利用率高于之前，组装环节处于饱和状 态，配套的零部件仍有余量。公司目前生产主要以单班生产为 主，在单排产能不足的情况下公司可通过增加排班的方式以在 现有基础上提升生产能力。公司对遵义生产基地的产能也在进 行升级，并同时完善其产业链的布局。 14、海外竞争对手的产能情况？ 竞争对手目前产能有瓶颈，在美国的一个工厂交付周期大 概在2年，在欧洲大概6个月到1年左右时间。但由于欧美1- | |
| 2年交付很正常，客户又比较倾向于使用竞争对手的产品，因 此可以等待较长时间的产品交付。竞争对手在海外也在提升产 能，欧洲效率相对较高，主要其以欧洲特别是德国供应链为核 心，但在东南亚、美洲、中国等地无法匹配当地供应链，因此 可能短期产能提升有限。 15、公司电力工程业务情况？ 公司国内电力工程业务有助于加强与分接开关下游客户 之间的联系，提高资金周转效率，并扩大公司在电力能源和新 能源市场的影响力。 从电力工程业务布局角度来讲，公司会更多希望在海外做 一些尝试，因为海外利润率较高，没有相应限制，可参与项目 前期开发并获得更多利益。同时，海外工程业务有助于树立公 司品牌形象，扩大品牌效应，体现公司的实力并拉动开关产品 在海外的销售。目前公司仍在进行相关项目的考察。 从整体来看，公司最核心业务是分接开关业务。电力工程 业务核心是保持回款效率。在海外争取1-2个标志性项目，不 考虑长期持有，更多类似于BOT或BT形式，国内做EPC项目 16、公司毛利率情况？ 目前公司毛利率稳定，回归收购长征电气前的毛利率水 平，未来公司海外收入占比提升，特高压、高附加值产品收入 增加，整体均价会提升，毛利有增长潜力，但近几年公司人工 成本提升，也会有一些工艺改进、厂房及设备投资等会对公司 毛利上涨造成影响，但是不考虑增长，维持目前毛利水平的公 司有信心。 17、公司费用率情况? 最近几年费用率稳步下降，今年一到三季度跟去年相比都 | |
| 比较稳定，变化不大。随着规模效应体现，呈现稳中有降的趋 势，但财务费用需要看融资需求或利息收入等。明年我们也会 持续推进费用的改善。 18、有没有布局新业务的计划？ 公司每年尽调的项目会有很多，但是实际投资决策的阶 段，会更加的谨慎，我们看项目所关注的重点，第一必须是我 们行业相关的，需要能看得懂、看得透；第二，项目本身必须 是盈利的；第三项目要有现金流。在这样的情况下，又要有合 理的估值可能就会比较少，但是我们不会放弃。未来如果有合 适的并购项目，会按要求履行相关披露义务。 19、公司未来的分红规划？ 公司未来三年股东规划中已将现金分红调整为不少于当 年实现可分配利润的60%，这其实也反应了公司对未来的经营 情况和发展的信心，未来分红的具体情况还是要根据当时所处 的经营情况和资金需求来安排。 20、公司的股权激励情况？ 公司目前暂无股权激励计划，后续如有会进行信息披露。 | |
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