本报记者 胡雨 李莉
上周五A股上市公司首份2023年年报出炉拉开了新一年年报季的大幕，当下时点业绩超预期方向以及可能出现的年报季行情成为投资者关注重点。在券商人士看来，业绩超预期且具备持续性改善动能的方向或有更强持续性表现，建议更加重视业绩确定性和业绩改善的机会；在景气主线外，估值性价比和高股息仍是可以长期布局的方向。
业绩超预期方向或有更强表现
基于业绩表现在年报披露窗口期捕捉投资机遇，这一策略在当下市场关注度逐渐升温。
梳理2012年以来相关历史数据，国信证券策略分析师陈凯畅表示，绝大多数年份内都存在年报行情，基于年报自下而上配置有效性较强。“以2012年以来剔除次新股后的样本进行测算，当年年报增速更高的个股在次年一季度表现相对较好；将当年年报增速最高的前20%个股和其余80%个股在次年一季度的涨跌幅进行对比发现，除2023年以外，其余年份的一季度，基于年报增速自下而上筛选增速较高的个股都能获得较好的收益回报。”
对于2023年年报业绩可能超预期或增速较高的方向，中信建投证券首席策略官陈果认为，在制造领域主要包括船舶、光伏设备、重卡、叉车；消费领域集中在宠物食品、零食方向，此外高端白酒、白色家电、血制品、黄金珠宝或为业绩稳健方向；周期及公用事业领域，业绩可能超预期或增速较高方向主要是黄金、电力；科技领域，业绩可能超预期或增速较高的细分领域主要包括半导体设备、存储、光模块、智能驾驶、消费电子等。
对于A股上市公司2023年整体业绩情况，中金公司研究部国内策略首席分析师李求索测算认为，2023年A股非金融公司营收增速可能在3%左右，全年A股公司整体业绩增速有望回升至1%附近。在低基数以及2023年下半年经济恢复向好的背景下，估算A股2023年四季度非金融企业营收增速为5%左右，单季度盈利同比增速可能明显回升。
陈果表示，结合A股整体交易状况看，近期市场情绪受政策支持出现了明显改善，预计“中字头”及核心资产带领指数企稳后，估值修复行情有望进一步蔓延，业绩超预期且具备持续性改善动能的方向或有更强持续性表现。
关注三条主线
从配置角度出发，李求索建议更加重视业绩确定性和业绩改善的机会，把握基本面拐点以及修复弹性可能是重要的投资思路，重点关注三条主线：一是年报业绩可能超预期或环比改善的景气领域，业绩稳健且确定性较高的红利资产也值得关注；二是业绩逐步从周期底部回升、产业趋势明确的成长板块，例如半导体、通信等TMT相关行业，消费电子受益库存出清、新品发行牵引需求回升等，或具备阶段性配置机会；三是温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，例如具备较强业绩弹性的汽车零部件，以及外需好转推动景气度提升的出口链相关行业。
除了景气主线，陈凯畅认为，估值性价比和高股息仍是可以长期布局的方向。“估值性价比方面，关注PB处于近三年低分位数且ROE上调明显的综合乘用车、半导体设备、燃气、白电、汽车电子电气系统等方向；高股息后续或存在轮动，自下而上规避筹码拥挤度过高的品种，在长期静态股息率或分红比例更稳定的板块中寻找股息收益较高的品种，基于2023年年报净利润保守预期测算下的高股息个股主要集中在电力、铁路公路、家居用品、服装家纺等行业。”
